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沈明高清偿机制是发展高收益债的关键

2019-08-14 19:04:39来源:励志吧0次阅读

每日经济新闻(,)记者 田文会 发自北京

4月9日,即被降为C级的“11海龙CP01”到期前6天,山东海龙发布了兑付。

对此,花旗集团大中华区首席经济学家沈明高在接受 《每日经济新闻》记者采访时表示,如果海龙债最终如期兑付,可以从两个方面来看:一方面,如果政府不出面,投资者将会损失,可能影响投资信心;另一方面,此事也表明债券市场的市场化机制还不够完善。

此前有媒体报道,兑付问题可能由上述的承销商恒丰银行提供一笔过渡资金暂时解决,同时潍坊市政府为这笔资金提供担保。

对于债券市场化的建设,沈明高称这也是一个渐进过程。他认为,海龙债比较可行的解决方式是既要避免市场化波动,也让投资者承担一部分损失。

在沈明高看来,目前的确很多务、银行债务存在政府的隐性担保,除了国企,一些民营企业背后也可能有政府的隐性担保。

由于资金链恶化,山东海龙短期融资券估值率一度超过400%,虽然高收益债尚未推出,但海龙短融收益率是相当高。据一家券商师的说法,正常的违约案例很可能要在以后的高收益债推出后才能见到。

主席此前曾表示,债券市场需要进一步加大创新力度。比如发展高收益债,目的是弥补债券市场制度空白,更好满足社会多元化投融资需求。证监会正在研究推出中小企业债。作为的一个种类,它包含高收益债的市场需求,但又不局限于高收益债。

而据新华08消息,中小企业私募债制度框架已基本成型,未来将实行备案制。业内则已有传言称,高收益债今年上半年可能首发。

高收益债是高收益、高风险。沈明高认为,高收益债的发展关键是要建立一个清偿机制。企业的债务中,除了债券,还有银行贷款,要规定清偿的顺序。对企业也应该有一个约束机制,如果没有一个硬约束,高收益债很难发展。

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