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金融:RQFII溢折价率维持高位 荐2股

2019-10-09 18:04:17来源:励志吧0次阅读

金融:RQFII溢折价率维持高位 荐2股 2014-09-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

板块本周走势回顾:过去一周,A股银行板块上涨 .6%,同期沪深 00指数上涨4.7%。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名28/29。16家A股上市银行中,北京银行涨幅继续领跑(+7.9%),其次为交通银行(+5.0%)和工商银行(+4. %),表现稍逊的是中国银行(+2.2%)。1 家H股上市银行中,表现最好的是光大银行(+6.4%),表现稍逊的是哈尔滨银行(-2.0%)。

事件回顾及展望:上周回顾:1)上市房企允许在银行间市场发中票;欧洲央行意外再降息10bps。2)五大行在上交所进行了上半年业绩路演。本周展望:1)周三(9月11日)公布8月份信贷和社融数据。2)周二至周五(9月9日至9月12日)上交所路演的银行依次为浦发、中信、兴业、光大。

资金价格——截止周末,美元兑人民币的即期汇率小幅升值至6.14,升水较之前一周(8.6%)持平。上周央行共向市场净投放资金70亿,其中,正回购到期400亿,两次正回购回笼资金 0亿,发行利率 .7%(持平)。本周将有200亿正回购到期。资金利率整体下行,Shibor隔夜/7天/ 0天分别下降10bps/48bps/15bps至2.81%/ .19%/ .97%。1年期/10年期债券收益率 .78%/4.29%,分别较之前一周( .81%/4.24%)下降 bps/上升6bps,长三角票据贴现利率下降10bps至4.05%。南方基金旗下的四只RQFII合计占用总额度攀升至9 .7%,较8月底上升 .2个百分点,南方A50ETF溢价较上周略有所抬升。

理财市场——上周共计发行银行理财产品865款,到期726款,净发行1 9款,净发行量由负转正。在新发行理财产品中,保本型理财产品占比环比持平在27.4%,平均发行期限较之前一周(4.5个月)降至4.2个月,平均发行利率下降11bps至5.18%。互联网理财产品整体收益率略降 bps至4.44%。

信托市场——9月份截止周末,集合信托共成立82只,成立规模62亿元,成立平均期限1. 1年(较8月份下降0.22年),平均预期收益率为8.66%(较8月份下降45bps)。

债券融资市场——8月份非金融企业债券净融资额19 1亿元,其中发行规模4 07亿元,偿还规模2 76亿元。9月份截止上周末,非金融企业债券净融资规模241亿元,其中发行规模770亿元,偿还规模529亿元。

投资建议:上周资金价格、银行理财、信托产品的收益率均出现了一定程度下降,反应了政府致力于降低实体经济融资成本的努力。银行板块上周有绝对收益(+ .6%),但仍然没有相对收益(-1.1%),再次验证了我们之前的判断:

实体经济融资成本的降低导致银行的利益部分向实体经济输送,板块明显超越大盘的概率降低。银行板块第二波上涨的催化剂将来自于海外资金的流入,需要密切关注新增资金的催化(8月底RQFII新批额度210亿,单月新增额度仅次于5月份的226亿)。除无法覆盖的平安、浦发,继续推荐北京、招商等资产质量稳定、中报业绩扎实并具备业务特色的品种,同时关注国企改革等大趋势对于部分银行如交行、华夏长期发展趋势的正面影响。

风险提示:经济复苏、沪港通推进低于预期,银行资产质量加速恶化。

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